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以史为鉴:A股历史上五次磨底是何如熬过来的?

发布日期:2023-09-09 19:56    点击次数:177

  风险提醒:本文为转载著作,所提到的不雅点仅代表个东说念主意见,所触及标的不作保举,据此买卖,风险现象。

  作家:二鸟说

  源头:

  2021年2月于今 , A股休养已有两年半 , 本领虽有反弹 , 但行情握续性较差 , 投资者的信心在一次次的但愿 、 一次次的失望中被消磨 。 如果昔时莫得资格过牛熊周期的训练 , 是很难坚不断 、 熬到清晨到来的 。 A股市集的底部何时智商探明 ? 开启新一轮行情需要什么样的要求 ? 是当下让好多投资者格外蹙悚的问题 。

  鉴古知今 , 历史不会重迭 , 但老是押着一样的韵脚 。 为了匡助民众寻找谜底 , 咱们一皆追忆一下A股历史上的几次休养探底进程 , 感受其中的海浪澎湃 , 寻找遮拦的律例 , 为走出面前的逆境提供一些投资参考 。

  一近20年A股共资格五轮大幅休养

  自2003年以来 , 20年时分里 , A股市集一共资格了五轮较为赫然的休养进程 。 从时分跨度上看 , 曲直不一 , 但从幅度上看 , 呈现逐次减小的律例 。 其中 , 始于2007年的休养 ( 区间1 ) , 消耗时分较短 , 但跌幅最大 ; 始于2009年的休养 ( 区间2 ) 握续时分最长 , 但跌幅低于45% 。

  2021年于今的休养 ( 区间5 ) , 从时分上看 , 仍是握续31个月 , 仅比2009年的休养消耗时分少 ; 从休养幅度来看 , 跌幅已朝上2018年的单边下调进程 ( 区间4 ) 。

  图 : 沪深300日K线走势图

  源头 : Wind

  二进程不同却沿着相似的头绪

  通过对近20年的五轮休养进程进行分析后 , 咱们发现探底进程和促使休养完结的原因既有不同 , 又沿着相似的头绪 。

  1、2007年10月至2008年11月,13个月沪深300下降72%

  图 : 沪深300日K线走势

  源头 : Wind , 2007.7至2009.2

  2007年底 , A股历史上第一次全面牛市参加尾声 。 风险逐步积蓄 , 叠加国外次贷危境激勉全球金融危境 , 10月起沪深300从5877点一齐下降至1628点 , 一年傍边时天职最大回撤达到72.04% 。 从下降进程看 , 每次反弹之后赓续下降 , 着实莫得横盘轰动的时分 , 可谓是 “ 一齐探底不停歇 ” , 给投资者带来千里重打击 。

  2008年9月 , 救市战术逐次发力 , 战术底出现 。 先是高层喊话 “ 信心比黄金和货币更艰巨 ” , 随后降息降准 、 印花税单边征收 、 汇金入市 、 央企回购等救市战术陆续落地 。 到2008年年底 , 市集底已探明 。 尤其是 “ 四万亿盘算推算 ” 出台提振了市集关于畴昔经济的信心 , 2009年一季度驱动国内经济企稳回升态势赫然 , A股驱动回升之路 。

  2、2009年8月至2014年3月,四年半沪深300下降45%

  图 : 沪深300日K线走势

  源头 : Wind , 2009.6至2014.12

  2009年8月起 , A股开启了长达4年半的休养进程 。 本领跌幅44.89% , 轰动格外剧烈 , 屡次重迭 “ 下降-反弹-下降 ” 的走势 , 这种 “ 钝刀子割肉 ” 行情让投资者连接在但愿和失望中备受折磨 。

  2012 年国庆节前后 , 维稳战术陆续出台 , 战术底逐步确立 , 市集底则在同庚12 月初步探明 。 2013年底战术定调经济责任地方 , 市集关于战术面与经济基本面的省略情趣要素废除 。 跟着市集底探明 , 随后逐步拉开了新一轮牛市的序幕 。

  3、2015年6月至2016年1月,8个月沪深300下降45.44%

  图 : 沪深300日K线走势

  源头 : Wind , 2015.3至2016.3

  2015年6月 , “ 杠杆牛 ” 宣告完结 , 开启了一轮快速休养 。 此轮休养由三次下降 、 一次横盘 、 一次反弹组成 , 所消耗的时分仅8个月 , 在历史上五次休养中耗时最少 。 但叠加2016年1月脆弱市集心计下出现 “ 熔断 ” 行情 , 整个进程可谓 “ 摄人心魄 ” , 参与其中的投资者体验了金钱快速隐没的进程 。

  2015年8月 , 待业金入市战术落地 、 央行 “ 双降 ” 等救市战术密集出台 , 记号着战术底确立 。 2016年1月 , “ 熔断 ” 行情加快市集探明底部 。 随后 “ 供给侧结构性篡改 ” 亮相 , 市集预期经济企稳 , 市集自2016年2月逐步走出低谷 。

  4、2018年1月至2019年1月,11个月沪深300下降32.35%

  图 : 沪深300日K线走势

  源头 : Wind , 2017.8至2019.4

  2018年1月驱动 , A股出现了单边下行的走势 , 市集着实莫得像样的反弹 , 沪深300指数在11个月内下降了32.35% 。 投资者着实莫得感受过反弹带来的但愿 , 一步步走向报怨 。

  在2018年底 , 市集迎来积极变化 。 11月的民营企业家茶话会提振了市集信心 , 12月中好意思两边决定罢手交易为止行径 , 并取消当年加征的关税 , 战术底出现 。 2019岁首主要经济看法见底回升 , 叠加东说念主民银行再度降准 , 市集底和经济底同步探明 , 随后市集逐步开启了一轮结构性行情 。

  5、2021年2月于今,两年半沪深300下降34.77%

  图 : 沪深300日K线走势

  源头 : Wind , 2019.12至2023.8.25

  2021年2月 , 中枢资产行情结束 , 叠加疫情握续扰动 、 经济周期下行 、 好意思联储激进加息以及俄乌突破等负面要素冲击 , A股堕入了握续下行的情状 。 本领虽有反弹 , 但很快短命 。 沪深300于今已下降34.77% , 投资者恒久在但愿和失望中抗拒 。

  本年7月 , 高层建议要 “ 活跃成本市集 , 提振投资者信心 ” , 战术底阐述 。 随后市集乐不雅心计在急速开释后 , 重归平安 , 赓续探寻市集底 。 当今 , 市集恭候功绩底的探明 , 背面仍需要后续经济数据 、 企业盈利数据的印证 。

  三鉴古知今历史对面前的启示

  从上头五次休养的历史教授来看 , 从底部回转并开启新一轮行情 , 需要资格一个漫长的探底 、 磨底进程 。 天然每次都不一样 , 但都会死守一定的干线 , 一般要资格 “ 战术底—市集底—盈利底 ” 的进程 。

  在这个头绪中 , 战术底是宏不雅层面的 。 主如若战术层面标明对成本市集 、 经济发展复古的格调 , 并陆续出台一些战术和行径 , 提振信心 。 比如降准降息开释流动性 、 裁汰印花税减少交往成本 。 市集底是交往层面的 , 和各路资金参与柔软 、 投资者风险偏好等关联 , 比如产业成本入市 、 企业回购 、 基金自购等 。 盈利底是最基础的 、 最中枢的 , 和企业内在价值增长密切关系 , 不外需要一定的时分 ( 几个季度 ) 才不错从宏不雅经济数据 、 企业盈利数据等方面赢得阐述 。 三个底部的探明是陆陆续续的 , 不是已而同期完成的 。

  另外 , 探底进程会出现屡次 “ 探底-反弹-探底 ” 的进程 , 偶然会重迭两次以致屡次 , 对投资者的信心会变成比拟大训练 。

  可见 , 探底进程从来都不是一蹴而就的 。 每次反弹要感性对待 , 不要过度欢快 , 但愿越大失望也越大 。 如果萧条堕入到二次以致屡次探底的进程 , 要保握富有的耐烦 。 但也不可温柔失去信心 , 因为钟摆过度偏离之后势必会记忆 。

  当今 , 2021年2月以来的休养已资格时两年半 , 跌幅达到34.77% , 从休养的时分和空间来看 , 仍是和历史上的其他四次休养不相坎坷 。 当今战术底跟着高层建议 “ 要活跃成本市集 , 提振投资者信心 ” 而确立 。 市集底正在渐渐探明 , 举座市集估值处于历史低位 , 不少企业仍是推出回购盘算推算 , 公募和券商资管也驱动了大范畴的自购 。 而盈利底还需要一定的时分来考据 , 本年三 、 四季度及来岁的各式数据将是艰巨的依据 。

  晨曦就在前线 , 底部咱们一皆来熬过。

  风险提醒:基金有风险,投资需严慎。本课程为雪球基金发起,仅动作投教科普,不组成投资建议。





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